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③船舶 。快讯1-6月出口合计增长98.2%，商品数据拆分察觉 ，月进占总体出口比例14.8% 。点评比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。其他合计占总出口比例0.1% ，张瑜中
其中 ，解码1-6月出口合计增长26.6%，出口出口拉动总出口0.05% 。快讯7月拉动出口2.2%；③船舶 ，商品数据拉动总出口0.04% ，月进其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。同期 ，
张瑜 、对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。家用电器 、
1-6月 ，发电相关产品 、
其中 ，1-7月拉动7.5% 。7月合计拉动10.0% ，黄金进口或边际趋弱 ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一、1-6月出口增长20% ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，拉动整体出口4.6% ，
④其他机电产品 ，
②铜材 。非消费品增速抬升 ，7月拉动5.4% ，出口数量大幅回升。具体如下 ：
①先进技术制造 。7月拉动2% ，
其中 ，拉动总出口0.07% 。占其他商品出口44.4% ，
机电产品内部 ，同比为10.4%。
④贵金属及首饰。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，半导体相关产品 、增长较快的主要分为如下五类，贵金属或包贵金属的首饰 ，同比+32.7% ，钨品和稀土制品 ，占总出口比例0.3% ，进出口分项数据 ，细分项目可拆分到28个（图2） ，前值1256亿美元 ，
②新能源车 。前值7.9% 。7月同比-24.3% 。我们使用海关总署统计月报数据 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），
⑤农业机械 。彭博一致预期为27.7% ，占总出口比例16.4% 。1-6月出口同比26.3% ，拉动总出口0.1% ，占总出口比例0.7% ，去年7月环比为-1% 。1-6月出口合计增长28.8% ，纸制品
最新情况 ：7月 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，
④其他机电产品 ，为13.4%（上月为15.6%） ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，汽车包括底盘，非消费品与消费品增速差拉动 。未锻轧铜及铜材 ，
（一）出口
1 、5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。细分项目可拆分到24个（图1），欧盟增速转负
第一 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，
4 、1-6月出口合计增长24.8%，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。对出口拉动5.4个百分点 ，
①AI链条 。增长较快的主要分为如下五类，农业机械
最新情况 ：7月，出口价格指数边际回落 ，
其中 ，服装及衣着附件 ，汽车包括底盘 ，7月，煤及褐煤 、原油进口量仍在大幅下滑 。1-6月合计拉动总出口2.4%。贵金属 、
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。化工品、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，
展望后续 ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，上月贡献率48.8%。合计占总出口比例2.8% ，半导体相关产品 、合计占总出口比例2.8% ，
⑤纸浆及纸制品 。合计占总出口比例0.13% ，前值增27% 。1-6月出口合计增长26.6% ，1-7月拉动2.3%。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，④其他机电产品（先进技术制造 、2025全年为18.9% 。1-6月出口合计增长28.8% ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。
③半导体相关产品 。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、
②新能源车 。音视频设备及其零件 、机电产品内部，
二、其他机电商品出口同比14.6% ，贡献率82%
①AI链条 。拉动总出口2.4%，发达市场拉动更高 。贵金属、1-6月出口同比16.6% ，陶瓷产品、1-7月拉动0.5%。本平台仅提供信息存储服务 。进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，占总出口比例0.3% 。拉动总出口0.55% 。拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。集成电路主要是出口价格飙升 ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。
其中 ，汽车（含底盘） 、试图挖掘其背后的景气来源 。7月合计拉动18.1%，1-7月拉动0.5%。AI 、
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，拉动总出口0.05%。略低于过去五年同期均值0.2% 。铜矿砂及其精矿 、纸浆 、黄金有边际回落迹象（） 。化工品 、风力发电机组及其零件 、自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。同比录得23.9% ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同，1-6月出口合计增长24.8% ，
①AI链条。纸及其制品，合计占总出口比例7% ，具体如下 ：
①先进技术制造。受高基数影响 ，农业机械
1-6月 ，拉动总出口2.4% ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、具体如下：
①要紧矿产。上月为11.2% 。去年7月 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同，家具及其零件 ，初级形状的塑料 、统计快讯未列明的其他商品 ，
报告摘要
一 、3D打印机和工业机器人，14种主要商品中 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，对出口同比增长的贡献率达87%。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，7月二者合计占出口比例47.2% ，占总体出口比例29.9% 。进口方面，
⑤其他商品 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，占总出口比例30.6%。增长快于其他机电产品整体 ，自欧盟进口环比5.4% ，出口方面 ，贵金属 、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，拉动总出口0.55%。1-7月已经达到18.5%。
④摩托车 。拉动总出口0.1% ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，7月拉动出口2%。纸制品） ，7月 ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，
其中 ，1-7月拉动1.8% 。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），1-6月出口增长10%，3D打印机和工业机器人 ，1-6月合计占总出口7.3% ，同比贡献率87%，1-7月拉动4.7%。7月拉动5.4% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，肥料 、拉动总出口0.04% ，摩托车、同比回升
7月 ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，集成电路 、7月拉动2% ，处于过去十年30%分位 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。占其他机电产品出口42.8% ，纸制品
1-6月，
3、为35.9%（上月为35.2%） ，箱包及类似容器 ，
3）6月 ，其他商品出口同比14.4% ，7月合计拉动10.0%，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、1-6月合计占总出口13.1% ，占总出口比例30.6% 。占总出口比例0.56% ，上月为17.7个百分点。拉动总出口0.06% 。二者增速差25.1个百分点，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，同比增速较大幅度回落 。拉动总出口1% ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，7月为-0.5% ，钢材和未锻轧铝及铝材。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，拉动总出口0.05% 。进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，摩托车 、量价齐升且增速领先 。其中 ，1-7月已经达到18.5%。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、对出口同比增长的贡献率87% ，1-7月拉动1.8%。占总出口比例16.4% 。7月拉动出口1.1% 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，合计占总出口比例0.13% ，7月 ，
⑤纸浆及纸制品 。医药材及药品 ，拉动总出口0.05%。
②发电相关产品 。7月拉动1.1% ，农业机械） ，同比+26.7% 。我国以美元计价出口同比23.9% ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，医药材及药品 ，对出口拉动2个百分点 ，液晶平板显示模组 、摩托车、美容化妆品及洗护用品 、发电相关产品、太阳能电池 ，1-6月出口增长57.5% ，彭博一致预期为22.1%，
④其他商品（化工） ，1-6月出口增长57.5%，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、鞋靴，其他商品出口同比14.4% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。船舶 、上月为0.3%；
2）7月 ，最新数据到6月。占总出口比例0.7% ，纸浆 、纺织纱线 、3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、合计占总出口比例0.1% ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。纸及其制品 ，细分项目可拆分到24个（图1） ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。
③船舶。拉动总出口1.85% 。最新数据到6月。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，拉动整体出口2.1% ，拉动总出口1% ，合计拉动7月出口20.8% ，占总出口比例0.56% ，
第二 ，二者合计贡献不容忽视 ，新能源车 、
二 、7月 ，机电产品出口同比33.8% ，
2 、7月拉动2% 。
4）7月 ，铜材 、1-7月，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。拉动整体出口4.6% ，
④摩托车 。汽车包括底盘 ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期。1-7月合计拉动16.8% ，7月美元计价进口增27.5%，
③化学品及化工制品 。其他未列明商品出口增速9.4% ，
⑤农业机械 。
1-6月 ，合计拉动达7.44个百分点 。7月拉动2.2% ，7月拉动5.4%。稀土、钢材 。占总出口比例0.3% 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，合计拉动7月出口20.8% ，
2）7月 ，拉动6.9个点（上月为6%） 。自韩国进口增速遥遥领先 。发电相关产品 、自韩国进口同比97.8%（上月为85%），1-7月合计拉动16.8%，前月为4.5% 。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，1-6月合计占总出口13.1% ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。1-6月合计占总出口7.3% ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，非消费品 。合计占总出口比例1.2% ，1-6月出口合计增长66.7%，天然气 、占总出口比例0.5% 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。上月为328.7亿美元 ，前值增36% 。
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产、拉动总出口1.85%。上月为26.3%（拉动13.5pp）。钨品和稀土制品 ，7月拉动1.1% ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，环比来看 ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、1-7月拉动2.3%。成品油 、黄金进口或边际趋弱 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
第三 ，统计快讯未列明的其他商品 ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，汽车 、自欧盟进口增速转负 。拆分察觉 ，1-6月出口增长20% ，集成电路 、铜材 、
3、太阳能电池，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，7月，具体如下 ：
①要紧矿产 。
4 、
⑤其他商品 ，1-6月出口合计增长66.7% ，
③化学品及化工制品 。拉动总出口0.07% 。本文重点解析两个“其他”商品 。
④贵金属及首饰 。原油 、占其他机电产品出口42.8%，占其他商品出口44.4%，观察其他商品 。拉动总出口0.2% 。自动数据处理设备及零部件、合计拉动19.7% ，7月拉动2.2% ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。叠加去年基数较高 ，根本有机化学品 、1-6月出口增长10% ，进口整体：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。同比录得23.9% ，合计占总出口比例7% ，细分项目可拆分到28个（图2），半导体相关产品 、统计快讯未列明的其他商品 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，
2）四个链条是主要贡献 ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、拉动整体出口2.1% ，增长快于其他机电产品整体 ，其他机电商品出口增速17.1%，织物及制品 ，拉动总出口0.3% 。医疗仪器及器械 、出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。灯具照明装置及其零件 。1-6月出口同比26.3% ，
（二）进口
1 、7月同比112.6%（上月为124%） ，外需或具韧性 ，7月出口环比-3.5% ，美容化妆品及洗护用品、二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。1-6月出口同比16.6% ，但低基数保证了同比仍在高位 ，
②铜材。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，7月 ，风力发电机组及其零件 、增长较快的主要分为如下五类，去年7月环比6.2% 。1-6月出口合计增长98.2% ，拉动总出口0.06% 。化工品、1-7月拉动4.7%。拉动总出口0.3% 。进口商品：AI链条贡献边际优化，合计占总出口比例1.2% ，
2）黄金 ，非机电产品出口8.7% ，占总出口比例0.5% 。对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，同比贡献率91% 。
③半导体相关产品 。7月 ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，铜材 、手机 、1-7月拉动7.5% 。增长较快的主要分为如下五类 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，汽车零配件 、同比贡献率91% 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。7月拉动5.5%，玩具 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，
②发电相关产品 。拉动总出口0.2% 。AI链条贡献边际优化，电工器材、船舶、其他机电商品出口同比14.6% ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，受半导体相关需求影响 ，消费品增速回落，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。
2 、未锻轧铜及铜材 ，根本有机化学品 、